Hawaiian Electric은 바구니 상자인가요, 아니면 할인 상자에 있나요? (NYSE:HE)

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하와이 마우이 섬의 라하이나 마을 대부분을 파괴한 화재의 여파로 이미 유죄 판결이 내려졌고 미디어 서커스는 재난을 일으킨 혐의로 Hawaiian Electric(NYSE:HE)을 선고했습니다. 관찰자들은 철저한 조사가 완료되기도 전에 이 사건을 에너지 회사 PG&E(PCG)가 책임을 지고 최대 300억 달러의 잠재적 부채에 직면해 2019년 파산 신청을 해야 했던 2018년 캘리포니아 화재와 비교했습니다.

변호사들은 Hawaiian Electric을 상대로 최소 4건의 법적 소송을 제기했습니다. 이들 소송은 회사가 송전선 관리 및 유지에 소홀했고, 바람이 강하고 건조한 조건에서 전력 케이블에 의한 화재를 방지하기 위해 전력 차단을 자제했다고 주장합니다.

결론은 Hawaiian Electric이 바구니 케이스라는 것입니다. 수십억 달러의 청구에 직면하게 될 것이며 PG&E를 강타한 것과 동일한 운명을 겪게 될 것이며 그 결과 2023년 8월 9일부터 8월 25일 사이에 주가가 75% 하락했습니다.

우리는 반대자로서 이를 유리한 가격에 HE 주식을 사들일 수 있는 일생에 한 번의 기회라고 봅니다. 왜냐하면 회사가 모든 손해와 손실에 대해 전적으로 책임을 지지 않는다는 것을 회사가 증명할 수 있을 것이라고 믿기 때문입니다. 이 슬픈 사건이 마우이 섬에 찾아온 삶의 모습입니다.

HE는 유틸리티 사업과 지역 은행이라는 두 가지 사업으로 구성됩니다. 회사가 분할되어 매각되어야 한다고 가정하고 간단한 부품 합계 평가를 생각해 봅시다.

최근 분기별 보고서를 보면 회사가 55억 달러 상당의 자산과 장비를 보유하고 있으며 유동 자산 약 9억 달러, 기타 자산 4억 달러를 보유하고 있음을 알 수 있습니다. 장기부채는 17억 달러, 유동부채는 7억 달러, 기타부채는 19억 달러이다. 부채에서 부채를 빼면 유틸리티 사업의 가치는 대략 25억 달러에 달합니다.

하와이 전기 금융

American Savings Bank는 Hawaiian Electric이 전액 출자한 자회사입니다. 1925년에 설립된 이 은행은 탄탄한 은행이며 분기별로, 매년 분기별로 이익이 증가하고 있습니다. 최신 분기 보고서(2023년 2분기)에서는 순이익 2,020만 달러, 주주 지분 4억 9,500만 달러를 발표했습니다. 2023회계연도에는 8천만 달러의 순이익을 보고했습니다. 가장 가까운 경쟁사인 Bank of Hawaiian(BOH)과 First Hawaiian(FHB)은 평균 주가수익비율 10, 평균 주가순자산비율 1.4로 거래되고 있습니다. 이 비율을 American Savings에 적용하면 은행 가치가 7억 달러에서 8억 달러 사이에 도달합니다.

유틸리티 사업의 가치를 은행에 더하면 지주회사의 가치는 약 32억 달러로 추정할 수 있습니다.

PG&E가 파산 신청을 한 캘리포니아 사건과 하와이 사건을 비교할 때 중요한 차이점을 고려해야 합니다. 캘리포니아 법률은 과실이 입증되었는지 여부에 관계없이 장비로 인해 발생한 산불에 대해 유틸리티 회사에 책임을 묻는 프로세스를 단순화합니다. . 반대로, 하와이에서는 유틸리티 회사의 책임을 입증하기 위해 원고가 Hawaiian Electric의 과실을 입증해야 합니다.

그 외에도 PG&E는 총 55만 에이커, 22,000개 구조물을 파괴하고 총 102명의 사망자를 낸 산불 목록에 책임이 있는 것으로 간주되었습니다. 이에 비해 하와이안전기 화재는 총 2,100에이커(27배 적은)를 태웠고 건축물 2,200개(10분의 1)를 파괴했다. 모든 생명은 매우 귀중한 것으로 간주되어야 하며 마우이의 사망자 수는 102명보다 높을 가능성이 높지만, 재난에 대한 금전적 보상을 평가할 때 배심원은 PG&E로 인한 피해의 대조되는 정도를 적절히 고려해야 합니다. HE와 관련된 단일 사건과 비교하여 수년에 걸쳐 여러 사례에 걸쳐.